Почему инвесторы выбирают зелень

На фоне пандемии интерес к ответственному инвестированию растет: во II квартале 2020 года совокупный объем средств под управлением импакт-инвесторов, поддерживающих экологические и социальные проекты, достиг рекордного показателя — $1 трлн. По мнению западных аналитиков, ответственные компании лучше переживают кризис. Plus-one.ru рассказывает, как импакт-инвестиции стали мировым трендом и как на него реагируют инвесторы и банки из России.

Пандемия погрузила мир в затяжную рецессию. Согласно оценке Международного валютного фонда (МВФ), крупнейшие экономики мира не смогут вернуться к показателям 2019 года еще как минимум 12 месяцев. «Подъем из образовавшейся ямы, скорее всего, будет долгим, неравномерным и крайне неуверенным», — заявила в середине октября главный экономист МВФ Гита Гопинат. Пессимистичные прогнозы эксперта подтверждают новые ограничения, которые введены государствами на фоне вспышек COVID-19, и неизбежное падение потребления. Тем временем инвесторы пытаются минимизировать потери — многие забирают средства из классических фондов и передают их в управление компаниям, которые делают ставку на ответственный бизнес.

Климат привлек инвесторов к ответственности

Понятие ответственных инвестиций появилось задолго до нынешнего кризиса. Экономическая дисциплина с таким названием была введена в начале 1970-х в США и Великобритании. Основанный в 1971 году американский фонд Pax World Funds одним из первых в мире начал инвестировать средства своих вкладчиков, ориентируясь на принципы социальной ответственности.

Тем не менее по-настоящему популярными зеленые инвестиции стали только в последние два десятилетия, на фоне растущей угрозы глобального потепления. Популяризация такого вида вложений привела к появлению современного ESG-подхода, когда решения о вложении средств принимаются исходя не только из финансовых показателей компании, но и с учетом ее влияния на окружающую среду, общество и качество корпоративного управления (Environmental, Social and Governance, ESG).

Термин «ESG» впервые был предложен в 2005 году в докладе ООН о принципах ответственного инвестирования. В 2009 году Генеральный секретарь ООН Пан Ги Мун запустил проект «Биржи за устойчивое развитие» (Sustainable Stock Exchanges, SSE), который уже через пять лет объединил более 70% мировых фондовых рынков. Инициатива направлена на улучшение ESG-показателей компаний, ценные бумаги которых торгуются на рынке.

Новым глобальным импульсом для развития рынка зеленых инвестиций послужило Парижское соглашение по климату, принятое в конце 2015 года. Его подписали 195 стран и Евросоюз. Многие крупные фонды начали целенаправленно отказываться от инвестиций в компании, которые не соответствовали требованиям ESG. В частности, в 2018 году датский пенсионный фонд PKA (управляет активами на сумму $46 млрд) продал свои доли в 70 угольных и 35 нефтегазовых компаниях.

«Собравшись вместе для подписания самого амбициозного климатического соглашения в истории, страны дали инвесторам понять, что мировая экономика движется к низкоуглеродному будущему. Финансисты все чаще принимают это в расчет», — заявил один из руководителей крупнейшего европейского инвестиционного фонда Amundi Фредерик Самама.

По данным Forbes, еще в 2018 году объемы активов фондов, частично использовавших ESG-подход, оценивались более чем в $20 трлн. Это около четверти всех средств под управлением профессиональных менеджеров всего мира. Аналогичные данные приводит издание «Коммерсант» со ссылкой на Bank of America. Исследования американского банка Morgan Stanley показали, что 85% частных американских инвесторов заинтересованы в ответственном вложении своих средств, а 50% уже делают это. Представители поколения Y демонстрируют еще большую склонность к ответственным инвестициям — 95% западных миллениалов проявляют к ним устойчивый интерес.

По итогам 2019 года девять наиболее крупных фондов, работавших в соответствии с принципами ESG, показали лучшую финансовую динамику, чем компании индекса Standard & Poor’s — S&P 500, куда входят 505 торгуемых на фондовых биржах США публичных фирм с наибольшей капитализацией.

Ответственные инвестиции и коронавирус

В пандемию число фондов, инвестирующих в компании, соответствующие требованиям ответственных вложений, только выросло. По данным Bank of America, компании с более высокими показателями ESG лучше чувствуют себя в периоды потрясений. А текущий экономический кризис, вызванный пандемией, несомненно, вызовет опустошительные последствия во всем мире. По оценке аналитиков агентства Fitch, глобальный ВВП в 2020 году сократится на 4,4%. Это самое глубокое падение со времен Второй мировой войны.

Из-за стремительно распространяющегося коронавируса многие страны закрыли границы и ограничили передвижение своих граждан. Это привело к падению потребления и остановке многих производств. Вопреки этому, импакт-инвестиции продолжают набирать обороты. Так, во втором квартале 2020-го совокупный объем средств, находящихся под управлением фондов, принимающих принципы ESG, впервые достиг $1 трлн. С апреля по июнь прирост составил $71,1 млрд. По мнению аналитиков швейцарского банка UBS, этому способствовала государственная поддержка зеленых проектов во многих странах. Классические фонды во втором квартале получили значительный отток средств: из них было выведено $52,4 млрд.

Согласно исследованию компании MorningStar, с марта по конец июня число зеленых фондов в Европе выросло с 2585 до 2704. Кроме того, 40 таких организаций сменили профиль с классического на социально ответственный, а 30 из них — и свое название.

Российские инвесторы догоняют

В начале октября 2020-го в технопарке «Сколково» российские эксперты и банкиры обсуждали зеленое финансирование, которое также часто называют «импакт-инвестициями». В дискуссии участвовали представители инвесткомпаний Digital Horizon, «Сити-Капитал», «Апрель Капитал», Global Venture Alliance и другие активные инвесторы внутреннего рынка. По признанию большинства участников дискуссии, отечественная инвестиционная среда меняется вслед за международной, однако ощутимого запроса на импакт-активы пока нет.

Тем не менее за последний год в России появились первые инструменты для ответственного инвестирования, а банки и управляющие компании начали предоставлять клиентам собственные программы зеленых вложений. Так, 1 апреля 2019 года Московская биржа присоединилась к инициативе «Биржи за устойчивое развитие». В августе она запустила сектор для «зеленых» бумаг. Сегодня здесь торгуются пять выпусков зеленых облигаций на общую сумму 5,5 млрд руб. и два выпуска социальных более чем на 5 млрд руб.

Россия не принимала участия в разработке правил и стандартов ответственного финансирования, но на основе мирового опыта разработала национальные правила. В мае Банк России впервые установил требования для эмитентов, планирующих выпускать зеленые, социальные и инфраструктурные облигации, доходы от которых пойдут на проекты, направленные на социально-экономическое развитие.

Увеличению популярности ответственного инвестирования послужил запуск Московской биржей специальных индексов: «Индекс МосБиржи — РСПП Ответственность и открытость» и «Индекс МосБиржи — РСПП Вектор устойчивого развития». Оба индекса используют в своих расчетах ESG-факторы и фильтруют для инвестора наиболее подходящие активы с точки зрения соответствия этим критериям.

Среди участников индексов — множество российских нефтедобывающих и металлургических компаний, чье руководство придерживается высоких стандартов корпоративного управления. По мнению экспертов PwC, несоответствие российских зеленых бумаг международным стандартам тормозит развитие рынка отечественных инвестиций. Специалисты Sber Private отметили, что отсутствие стандартизации критериев ESG — это общемировая проблема.

Крупнейшие российские банки уже два года пробуют предлагать клиентам продукты, соответствующие тренду на ответственные инвестиции. С 2019 года концепция осознанного инвестирования действует у «Альфа-Капитала» и Sber Private. Однако обе компании предлагают эту услугу лишь состоятельным клиентам, которые готовы вложить в ценные бумаги от $10 тыс.

«Альфа-Капитал» разработала стратегию доверительного управления «Альфа Зеленые инвестиции», в состав которой входит набор иностранных фондов (ETF), инвестирующих в акции компаний лидеров рынка ESG, а также компаний, оказывающих своей деятельностью позитивное воздействие на окружающую среду (чистые технологии, возобновляемая энергетика, очистка воды и т.д.).

«Часть портфеля — это ESG-эмитенты широкого рынка (Microsoft, Procter&Gamble, Visa и т.д., обладающие высокими рейтингами ESG), часть портфеля ориентируется на более специфические направления (чистая энергетика, чистые технологии и др.)», — сообщила гендиректор «Альфа-Капитала» Ирина Кривошеева.

В свою очередь, «Сбер» предлагает клиентам стратегию в соответствии с женским индексом — SPB Women Impact Europe Index. Он состоит из акций 30 европейских компаний, отобранных на основе собственных метрик банка для оценки уровня гендерного баланса в компаниях. Еще две действующие «зеленые» стратегии от Sber Private — Solactive SPB Foodtech Index (позволяет инвестировать в компании, ориентированные на инновации в сфере продовольствия) и Solactive SPB Circular Economy (инвестиции в глобальные компании, чьи бизнес-модели ориентированы на использование возобновляемой энергии). Также программы ответственного инвестирования предлагают в «Росбанке» и «Уралсибе».

Со второго квартала 2020 года стратегии ответственного финансирования стали доступны и розничным российским инвесторам. По состоянию на середину октября управляющие компании предлагают пять паевых фондов, ориентированных на ответственные инвестиции. По одному фонду представили «Сбер» и «РСХБ Управление активами»: это стратегии «Сбер — Ответственные инвестиции» и «БПИФ ESG». Стратегия обоих фондов — ориентация на «Индекс МосБиржи — РСПП Вектор устойчивого развития». Еще два паевых фонда представила компания «ВТБ Капитал Инвестиции»: «ВТБ — Фонд Акций. Ответственные инвестиции» и «ВТБ — Фонд Облигаций. Ответственные инвестиции». Также свой фонд запустили представители «УК «Райффайзен Капитал» — «ОПИФ Райффайзен — США».

Однако основной массе отечественных инвесторов ответственные инвестиции на срок не менее трех-пяти лет пока не интересны. Розничный инвестор имеет более ограниченный горизонт инвестирования. Так, по данным ЦБ, доминирующая доля депозитов открывается сроком до года.

Тем временем, по сообщениям Bloomberg, крупнейшие западные импакт-инвесторы в 2020 году стали избегать вложений в компании из России, Китая и Саудовской Аравии, так как ESG-показатели этих стран, по оценкам экспертов, оказались низкими.

Подписывайтесь на наш канал в Яндекс.Дзен.